Degut首次公开募股:因违反建筑法规,研发投入少,如何保持技术独特性而受到处罚?

2021/03/18 08:54 · 最新财经/首页 ·  · 0评论

Degut首次公开募股:因违反建筑法规,研发投入少,如何保持技术独特性而受到处罚?

在没有出色的收入和净利润的情况下,公司的毛利率异常高。而且,公司的负债也在增加。

2020年12月17日,青岛Degute节能设备有限公司(以下简称Deguite)提交了注册草案,并将很快在创业板市场上市。

招股说明书中披露的信息表明,Degut是一家高科技节能环保设备制造商。该公司集设计,研发,制造,检验,销售和服务于一体。它面向化学,能源,冶金,固体废物处理等领域,为全球客户提供清洁燃烧和传热节能解决方案,并接受特殊设备定制。

此外,更值得注意的是,当收入和净利润规模不突出时,公司的毛利率异常高。而且,公司的负债也在增加。

两项行政处罚192万元

据媒体报道,2016年,德古特因未经过城乡规划主管部门批准而在其厂房建筑和施工过程中开工建设,被胶州市综合行政执法局罚款182万元。胶州经济开发区的综合建筑。项目。

2017年,Degut因未遵循规定的项目监督程序,质量监督程序以及未在胶州经济开发区建设工厂而未获得施工许可证的情况,被胶州市城乡建设局罚款10万元。综合行政大楼。处以行政处罚2项,罚款192万元。

天彦检查显示,从2016年至2019年,除行政处罚外,德古特还发生了8起法律诉讼案件,其中大部分是合同纠纷,但该信息未在招股说明书中披露。其中包括:德固特和萍乡飞虎炭黑有限公司合同纠纷执行裁决,德固特和吉林夏林化工分离机械工业有限公司合同纠纷等。

研发投入比例逐年下降

根据招股说明书披露的信息,2017年至2019年,德古特公司的研发费用分别为977.29万元,932.91万元和996.52万元,研发投入分别占营业收入的4.48%,3.96%和3.77%。 , 分别。

Degut在招股说明书中表示:“就大型高温热交换设备在国内的竞争而言,该公司拥有许多国内首创的技术和产品,因此与Degut主要产品类似的公司也较少。在国际竞争方面,该公司主要竞争来自德国ARVOS集团。因此,由于技术独特,国内外大型高温热交换设备市场竞争还不完善。”

但是,与同行业的上市公司相比,Degut的研发费用并不占主导地位。 2018年和2019年,宝思的研发费用分别为24,291,400元和3,457.06万元,研发投入分别占营业收入的3.40%和3.77%。

此外,2018年和2019年,杭州锅炉有限公司的研发费用分别为1.87亿元和1.97亿元,研发投入占营业收入的比重分别为5.24%和5.01%。

可以看出,由于收入规模有限,Degut的研发费用相对较小,但与其他公司相比,R&D投资的比例并不占主导地位。在2019年,它仅与Baose并列第二名。

更值得注意的是,随着收入规模的逐年增加,德古特公司的研发投资所占比例逐年呈下降趋势。如果这种研发投资的趋势持续下去,公司自我宣称的“技术独特性”可以维持多长时间?

收入和净利润均不理想,但毛利率异常高

根据招股书中披露的信息,2019年德固的营业收入达到2.64亿元,同比增长11.86%;归属于母公司所有者的净利润6197.91万元,同比增长21.39%。

与同行业上市公司相比,2019年宝硕实现营业收入9.17亿元,同比增长28.47%;实现归属于上市公司股东的净利润3,450.62万元,同比增长135.74%。同期,杭州锅炉有限公司实现营业收入39.27亿元,同比增长9.95%;归属于上市公司股东的净利润3.66亿元,同比增长49.99%。

可以看出,Degut的收入规模远不及同类上市公司,但其净利润尚未触底,主要是因为Baose在2017年刚刚扭亏为盈,而2018年的净利润并不高。此外,DeGute的收入增长率和净利润增长率数据大多不及同行上市公司。

在收入和净利润的规模不占主导地位的情况下,奇怪的是该公司的毛利率可以“出色”。招股说明书中披露的信息显示,从2017年到2019年,Degut主营业务的毛利率分别为39.51%,41.00%和42.20%。

数据显示,2018年Baose主营业务收入为7.11亿元,主营业务成本为5.77亿元,主营业务毛利率为18.85%; 2019年主营业务收入9.12亿元,主营业务成本7.25亿元。主营业务毛利率为20.50%。 2018年,杭州锅炉股份有限公司实现主营业务收入35.49亿元,主营业务成本为26.67亿元,主营业务毛利率为24.85%。 2019年主营业务收入38.80亿元,主营业务成本30.88亿元。该业务的毛利率为20.41%。

为什么Degut的主营业务毛利率超过了预期?该公司的解释是,该公司出色的出口毛利率主要是由于该公司的出口产品在国际市场上的竞争对手较少,并且竞争程度相对较低。另外,由于公司在海外销售中所占的比例较大,因此总体毛利率当然较高。

然而,业内人士质疑,该公司的国内外销售毛利率相差太大,而德古特的国外销售毛利率比杭州锅炉有限公司高近30%,这是不合理的。此外,由于对海外客户的销售收入进行审核,因此存在一定的局限性。因此,一些公司已开始写出其国外销售收入。

债务增加,未来资金缺口巨大

根据招股书中披露的信息,2016年至2019年,德固集团的应收账款账面净值分别为61,189,900元,78,237,800元,102,0924和61,228,500元,占同期总资产的14.85%。 16.89%,18.57%和11.46%。

业内人士注意到,从2017年到2018年,Degut的应收账款占比很高,并且急剧增加。主要原因包括产品功能,商业模式和下游客户的融资安排。此外,Degut的产业链周期很长,涉及节能环保设备的设计,制造和销售。因此,结算周期将延长并且应收账款将累积。

此外,Degut主要面向化学,能源和固体废物处理等重工业的下游企业。该系列企业设备制造和采购成本高昂,产业链复杂,耗时,并遵循严格的预算制度。通常情况下,项目审批和申请是最重要的。下半年,项目建设集中在下半年,而验收和付款也发生在下半年。

结果,德固特公司的资本回收期长,应收账款比重增加,资本周转压力大,而节能环保产业正处于起步阶段,需要大量的研发和技术人员成本。该公司在招股说明书中解释说,该公司近年来一直处于持续增长的阶段,并且在研发,工厂建设,设备购买和市场扩展方面有大量的资金需求。但是,仅依靠自己的支持和银行贷款无法满足公司的快速增长。需求上升。

值得注意的是,过去四年来,德古特的流动负债持续上升,从2016年至2019年,分别为1.3亿元,1.5亿元,2亿元和2亿元。现金流量显然不足。

该公司的解释是,在未来三年中,该公司将加强对新技术和新产品的研发;进一步扩大海外市场并引进大量高端技术人才来充实团队并实现进一步的市场份额扩张,这意味着Degut的债务比率很可能会继续上升而不是下降。

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